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上证指数2020-04-23 12:37:28

原标题:东方财富业绩大增91%,近八成利润来自东财证券,流量仍是核心竞争力,基金代销额力压宇宙行

近日,东方财富发布2019年年报。数据显示,东方财富2019年全年实现营业收入42.32亿元,同比增长35.48%;归母净利润为18.31亿元,同比增长91.02%,增速高于证券业平均水平。

从业务组成来看,证券业务贡献占据大半壁江山,营收占比为65%,营收金额同比增长51.71%;其次是金融电子商务业务,这一块主要通过天天基金,为用户提供基金第三方销售服务,2019年度营收占比为29.20%。

同时,东方财富预计,公司2020年第一季度盈利8.2亿元至9.2亿元,同比增长112.57%—138.49%,远超市场预期。

行业人士认为,东方财富的发展路径与美国嘉信理财类似,目前正处于向全面的金融服务商跃升的阶段,流量价值将成为竞争的核心优势。

2019年,东方财富证券服务实现营收27.51亿元,同比增长51.71%,营收入比重由58.05%提高至65%;金融电子商务服务实现营收12.36亿元,占比由2018年34.1%下降至2019年29.2%;金融数据服务营收同比下降1.18%,占比也由2018年5.1%下降至2019年3.73%;互联网广告服务等营收占比由2018年2.73%下降至2019年2.07%。

据悉,东方财富的证券业务主要依托互联网服务平台及全国主要中心城市的分支机构,通过拥有相关业务牌照的东方财富证券、东方财富期货、东财国际证券等公司,为用户提供证券、期货经纪等服务。

2019年,东方财富证券实现营业收入26.34亿元,同比大增64.87%;实现净利润14.33亿元,同比增幅达168.24%。

也就是说,东财证券业务95.75%都是依赖东方财富证券,同时东方财富2019年全年42.32亿营收有62.24%是由东方财富证券贡献,东财净利润的78.25%也是来自东方财富证券。
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东方财富证券业绩激增,主要受益于二级市场活跃度提升。东方财富在年报中表示,报告期内,资本市场景气度活跃,股票交易额同比大幅增加,公司证券经纪业务和融资融券业务实现快速发展,证券业务相关收入同比实现大幅增长。

数据显示,2019年末,上证综指收于3050.12点,较上年末上涨556.22点,涨幅为22.3%;深证成指收于10430.77点,较上年末上涨3190.98点,涨幅为44.1%。两市全年成交额127.42万亿,同比增长41.1%。

中银建投非银团队认为,东方财富证券经纪业务同比增速高于同期A股股基交易额的增速(+41%),这表明东方财富证券的经纪业务市占率持续提升。

虽然证券业务占据东财营收的大半壁江山,但成为东财“现金奶牛”的确是金融电子商务业务,也就是基金代销。

2019年度,东方财富互联网金融电子商务平台基金销售业务实现较快增长。截至2019年12月31日,共上线140家公募基金管理人7861只基金产品,公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认(申)购及定期定额申购交易7178.27万笔,基金销售额为6589.10亿元,其中“活期宝”共计实现申购交易1806.92万笔,销售额为2831.26亿元。

从自身情况来看,2016年-2019年,东方财富的基金销售额持续增长,且同比增长率不低于25%,2019年的销售额仅次于2015年牛市。行业内比较,东方财富的基金销售额可谓遥遥领先,甚至比银行代销巨头工商银行还要多出700来亿。

东方财富在年报中称,报告期内,公司进一步加强基金第三方销售服务业务,强化产品及服务创新,提升了金融电子商务服务平台整体服务能力和水平,用户体验得到了进一步提升,基金投资者规模进一步增长。报告期内,公司互联网金融电子商务平台基金销售额和金融电子商务服务业务收入同比均实现较大幅度增长。

受此影响,2019年,东方财富经营活动产生的现金流量净额为117.21亿元,较2018年26.7亿元同比增长339.4%;同时,现金及现金等价物净增142.49亿元,创上市以来新高。

除了基金代销,东方财富也已涉足基金管理。2018年,东财便通过东财基金拿到公募牌照,陆续成立西藏东财上证50、西藏东财中证通信技术等3只指数基金,目前以上三只指数基金合计发行规模达到16.12亿元。另外,据证监会网站,西藏东财基金最新上报了一只新能源线上配资 指数基金,目前仍在走审批流程。

对此,中信建投表示,参照美国指数型共同基金的发展经验,东财基金有望通过低费率加快平台流量的转化,迅速做大资产管理规模,进而形成规模效应竞争壁垒,最终成为稳定的业绩来源。

从基金代销到基金管理,对于东方财富而言,这是其利用流量向财富管理转型的必经之路。

申万宏源称,东方财富的发展路径与美国嘉信理财类似,目前正处于向全面的金融服务商跃升的阶段。公司手握多张金融牌照,使其日均覆盖人数超过1000万的垂直流量变现的ARPU值提升逻辑更加明确。另一方面,FinTech技术在金融领域的渗透,使得金融服务的边界迅速延展,服务长尾客户已经成为可能。线上金融服务商相对传统金融机构而言的效率不断提升,流量价值将成为竞争的核心优势。

东吴非银团队非常看好东方财富在财富管理领域的前景,其认为,随着东财基金产品不断上线,公司正式切入财富管理市场,流量变现第三层级加速启动,看好公司在财富管理领域展现客户资源、平台系统、运营成本三大天然核心优势,未来在基金产品创设、投资顾问、客户资产配置方面将大有可为。

数据显示,天天基金网2019年度用户日均使用时长为16分钟;天天基金服务平台日均活跃访问用户数为123.62万。其中,交易日日均活跃访问用户数为153.05万,非交易日日均活跃访问用户数为64.26万。

然而,2018年,天天基金网用户日均使用时长为22.31分钟,日均活跃访问用户数也相应由140.75万。

对打流量牌的东方财富而言,用户活跃度是最大的竞争力。目前,随着基金投顾试点的施行,参与者已经不局限于第三方销售和基金公司,还有银行和券商,可以预见的是,未来基金销售领域的竞争将越来越激烈,若东财不能在流量上持续保持领先,其就必须在投顾团队实力、组合投资能力、以及产品丰富性练“苦功”。


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